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Análisis Fundamental

De manera similar a como los analistas técnicos extraen conclusiones de los datos de la acción del precio, los estudiosos del análisis fundamental investigan varios indicadores económicos, comparándolos con el tiempo y entre sí. La primera parte de este artículo presentará los mejores indicadores fundamentales para el comercio de Forex, mientras que la segunda parte se concentrará en los modelos teóricos que los unen.


Inflación


La inflación es un aumento sostenido en la cantidad de moneda en circulación, que a su vez aumenta el precio de los bienes y servicios. Con esto en mente, la inflación es uno de los indicadores fundamentales de Forex más importantes, ya que demuestra cuán saludable es una economía. Es importante entender que incluso a través del poder de los bancos centrales, los gobiernos no pueden realmente controlar la inflación.

El nivel de inflación "saludable" lo define cada estado de acuerdo con las necesidades de su economía. Las economías desarrolladas fijan su objetivo en alrededor del 2%, mientras que las economías en desarrollo pueden subir hasta el 7% sin causar pánico entre los inversores. Dependiendo de si la tasa de inflación real está por encima o por debajo del objetivo establecido, el país puede estar en un estado de hiperinflación, en el que se ha introducido demasiado dinero en circulación o deflación, lo que significa que hay muy poco en circulación.

Cualquiera de los dos estados tiene sus propias ramificaciones igualmente dañinas. Cualquier desviación de una tasa de inflación establecida puede considerarse un indicador fundamental. La inflación es difícil de controlar porque hay muchas fuentes de donde el dinero puede aparecer y muchos lugares donde puede desaparecer. Hoy en día, las monedas no están respaldadas por estándares de productos básicos, lo que significa que los bancos privados pueden agregarlas a la circulación a través de un sistema de reserva fraccionaria.

Además, debido a que los activos financieros no obedecen a las fronteras nacionales, las entidades extranjeras pueden acumular y conservar grandes sumas de divisas hasta que lo consideren oportuno, para luego colocarlas de nuevo en el mercado en un momento posterior. Todo esto complica las cosas exponencialmente para los responsables de la política fiscal. En términos de operaciones de cambio, cuanto mayor es la tasa de inflación, más rápido se deprecia la moneda y menos confiable es un activo para los inversores extranjeros, lo que resulta en debilidad.



Tasas de interés


Las tasas de interés son simplemente el valor que cobran los bancos centrales por prestar dinero a los bancos privados. Son una herramienta primordial que se utiliza para regular la inflación. Los tipos de interés son fijados por los bancos centrales, normalmente notificando al público de antemano durante las conferencias de prensa, para evitar turbulencias innecesarias en el mercado. Las tasas de los préstamos comerciales van de la mano de las tasas de interés del banco central, ya que los bancos privados no pueden prestar más barato de lo que piden prestado.

Es esta misma conexión la que hace que las tasas de interés sean un nivelador de poder de la economía y, por lo tanto, un importante indicador de análisis fundamental de Forex . En una economía bien regulada y equilibrada, los bancos centrales pueden subir las tasas de interés para reducir el ritmo de los préstamos de dinero y "enfriar" una economía al disminuir la inflación. Esto reduce el gasto de los consumidores, lo que ayuda a llevar el crecimiento a un nivel más manejable.

Por el contrario, si no hay suficiente dinero en circulación y el gobierno está ansioso por estimular la economía, recortan las tasas de interés, lo que hace que sea más fácil y barato para las empresas y las personas pedir dinero prestado.

Para un operador de Forex, las tasas de interés son el mejor indicador fundamental de usos múltiples, ya que un aumento en las tasas de interés generalmente obliga a una moneda a apreciarse, ya que hay un corte en la oferta. Por el contrario, cuando se reducen las tasas de interés, la tasa de endeudamiento aumenta y la moneda se deprecia. Hay algunas cosas importantes a tener en cuenta aquí. En primer lugar, es importante aprender a distinguir entre las tasas de interés nominal o base y las denominadas "tasas de interés reales".

Las tasas de interés reales son tasas de interés nominales menos la inflación esperada. Por ejemplo, a principios de 2015, el Banco de Rusia estableció una tasa de interés para el rublo en el 17%, en respuesta al pánico en el mercado. En consecuencia, el rublo se desplomó un 200% frente al dólar estadounidense en cuestión de minutos. El nivel de inflación recientemente introducido fue de aproximadamente el 16%.

En segundo lugar, los bancos centrales solo regulan la oferta de moneda, mientras que la demanda se origina a través de la estabilidad política y económica, junto con la voluntad de los inversores de utilizar la moneda como un activo financiero predecible y confiable. Las altas tasas de interés en una economía estable atraen a los inversores, mientras que las altas tasas de interés acompañadas de hiperinflación atraen solo a los especuladores.


PIB


El producto interno bruto (PIB) mide el valor total de todos los bienes y servicios producidos en un país durante un período determinado. El PIB se considera uno de los mejores indicadores fundamentales generales de la economía para Forex. Desde el punto de vista de la teoría económica, todo es muy simple: el crecimiento del PIB indica crecimiento económico. Sin embargo, la relación del PIB con la inflación, y por lo tanto con la moneda, es un tema de debate.

En lo que respecta a la lógica económica, un aumento en el PIB (básicamente un aumento en la oferta de bienes y servicios) debe ir seguido de un aumento en la demanda de estos bienes y servicios, de lo contrario es solo un valor negativo. Para facilitar esa demanda, debe ponerse a disposición de los consumidores una cantidad adecuada de fondos. Por lo tanto, un PIB más alto significa más dinero, lo que significa más inflación dentro de un límite establecido por el banco central.

En lugar de un aumento o disminución del PIB, para un operador de Forex, es más importante saber si el aumento del PIB está en línea con otros indicadores económicos, como el índice de precios al consumidor, y dentro de un rango anticipado. Si es así, apunta a la fortaleza económica y la apreciación de la moneda. Una disparidad en el ritmo de aumento insinuaría al menos una burbuja económica menor pero creciente.



Índice de precios al consumidor (IPC)


El Índice de Precios al Consumidor (IPC) mide el precio promedio ponderado de una canasta familiar de bienes y servicios (transporte, alimentos, atención médica), siendo 100 el valor base. Por ejemplo, si hoy cuesta X USD comprar un conjunto de bienes y servicios, el IPC será 100. Cuando en una década costaría un 25% más, el índice se habrá movido de 100 a 125.

Este es un importante indicador fundamental de Forex, ya que ayuda a medir los cambios en el poder adquisitivo del consumidor a través de los efectos de la inflación. Los grandes aumentos del IPC durante períodos cortos apuntan a una alta inflación, mientras que las fuertes caídas del IPC a corto plazo apuntan a una deflación.



Índice de precios al productor (IPP)


El Índice de precios al productor (IPP) funciona de manera muy similar al IPC, solo que en lugar de medir el costo de los productos listos, mide los costos de producción. PPI no considera elementos volátiles como energía y alimentos para recibir lecturas 'más limpias'. El seguimiento de los costos de producción puede ayudar a evaluar cómo pueden verse afectados los precios del nivel de producción, lo que a su vez puede ayudar a los traders a comprender el posible impacto en una economía.



Informes del Empleo


El porcentaje de la población desempleada tiene un efecto directo sobre los patrones de gasto y, por extensión, sobre la economía en su conjunto. Un aumento del desempleo tiene un efecto negativo, ya que menos personas reciben salarios regulares. El desempleo no puede caer por debajo de un cierto nivel, conocido como 'desempleo agregado', y para cada nación es diferente, generalmente entre 2% y 6%.

Los ejemplos de las razones detrás del aumento del desempleo incluyen: empresas que cambian de marcha o ajustan sus modelos comerciales debido a la disminución de la demanda.



Instituto de Gestión de Suministros (ISM)


El informe ISM mide el flujo de nuevos pedidos, prediciendo así la actividad productiva en la economía. Se expresa como un índice de 50. Una lectura por debajo de 50 significa que ha habido una disminución en los pedidos de producción en comparación con el período anterior. Como la oferta sigue a la demanda, un ISM incrementado indica que la demanda de bienes y servicios ha aumentado, lo cual es una buena señal para una economía.


Informe de ventas minoristas


Los informes de ventas minoristas rastrean directamente los patrones de gasto de los consumidores, excluyendo artículos como salud y educación. La confianza de la población en la economía se refleja directamente en sus patrones de gasto.



Índice de producción industrial (IPI)


El IPI indica el cambio mensual en la producción de los principales sectores industriales, como minería, manufactura y servicios públicos. Este índice se considera un buen indicador del empleo, los ingresos medios y los niveles de ingresos generales en esas industrias. Un aumento en el índice apunta hacia una economía más saludable.



Índice de precios de las materias primas


El índice de precios de las materias primas rastrea el cambio promedio en el precio de las materias primas como el petróleo, los minerales y los metales. Este es particularmente importante para los 'dólares de materias primas', que incluye monedas de países exportadores de materias primas como Canadá y Australia. Un aumento en el índice constituiría un aumento de los precios y, por lo tanto, mayores rendimientos de las exportaciones. Tenga en cuenta que una disminución en el IPC sería una buena noticia para las monedas de los países que importan esos productos básicos.



Flujo y balanza comercial


La balanza comercial informa la diferencia entre las importaciones totales y las exportaciones totales. Si se exportan más bienes, eso representa una balanza comercial positiva. Es un indicador fundamental de las operaciones de cambio si queremos medir la dinámica del cambio. Incluso si la balanza comercial es negativa, un aumento de las exportaciones significaría una mayor demanda de la moneda.

El flujo comercial se parece mucho a la balanza comercial, solo que sopesa la entrada total de inversión extranjera con la salida de la inversión total. Cuantos más inversores estén interesados ​​en los negocios de un país, más comercio internacional se produce en condiciones de una balanza comercial positiva y más positiva será la lectura del flujo comercial. Pero hay una advertencia en este cuento.

Si hay demasiado comercio positivo lento durante un período prolongado de tiempo, esto puede crear una burbuja. Los bienes y servicios no pueden desaparecer, pero el dinero puede, y la burbuja puede estallar (busque la caída del mercado de valores de China de julio de 2015 para ver un ejemplo de esto). Por lo general, un flujo comercial positivo significa que ingresa más dinero, en comparación con el dinero que sale, y es un signo de una economía saludable y una mayor demanda de moneda.



Rendimientos de bonos


El precio de los bonos, el rendimiento de los bonos y el margen de rendimiento de los bonos también se pueden agregar a la lista de indicadores fundamentales de Forex. Así es como funciona: Un bono es una obligación de deuda. Un bono del gobierno es una obligación de deuda del gobierno. Cuando las personas, las empresas o los bancos compran bonos del gobierno, en realidad no están comprando nada. Más bien, están prestando su dinero al gobierno y, a cambio, reciben una nota que indica que el gobierno les debe.

Los gobiernos no son los únicos emisores de bonos. Las empresas también pueden hacer eso, solo que llaman a su tipo de bonos 'papel comercial' y negocian con ellos en el mercado de valores. Cuando las cosas empiezan a tambalearse en la economía, los inversores tienden a proteger su capital moviéndolo de los deudores menos creíbles a los más creíbles. ¿Quién podría ser más creíble que el gobierno?

Por tanto, los inversores comienzan a comprar bonos del Estado. Cuantos más bonos del gobierno se compran, más cuestan y, en virtud de su relación inversa, menos rinden. El otro tipo de deuda pública en la que los inversores tienden a buscar refugio es la moneda nacional. Entonces, por ejemplo, al mirar la subasta de bonos del tesoro a 10 años, un aumento en el precio puede indicar la fortaleza de la moneda.



¿Qué es un diferencial de bonos?


El diferencial de los bonos es la diferencia entre los rendimientos de los bonos de dos países diferentes, y es un indicador fundamental del comercio de divisas que explica que una moneda con un rendimiento de bonos más alto se apreciará más en comparación con su contra moneda. Recuerde, intente siempre emparejar la moneda más fuerte con la más débil.

Antes de pasar a la segunda parte de nuestro artículo sobre los mejores indicadores fundamentales de Forex explicados, aquí hay algo para pensar. Con el PIB, así como con las tasas de inflación y otros indicadores fundamentales, lo importante no es cuánto difieren de las publicaciones anteriores, sino cuánto varían de lo esperado. Una desviación del pronóstico podría indicar una falta de conocimiento en los círculos analíticos, y esto crea una oportunidad comercial para un analista de Forex fundamental inteligente.


Métodos teóricos que unen los indicadores fundamentales de Forex

Continuando con el estudio de los indicadores fundamentales de Forex, esta parte del artículo se concentra en las teorías económicas aplicadas por los operadores de divisas a largo plazo. Las teorías macroeconómicas relacionadas con el mercado giran en torno al concepto de paridad. Con los indicadores fundamentales de Forex, la paridad significa la igualdad en las lecturas de los mismos indicadores económicos dentro de dos países diferentes.

Si no hay paridad, los tipos de cambio se ajustarán para compensar la disparidad, pero lo harán de forma gradual. Durante el momento de ese ajuste, existirá una oportunidad comercial, por lo que la dirección de la disparidad puede servir como un indicador de análisis fundamental de Forex en sí mismo.



Paridad de poder adquisitivo (PPA)


La paridad de poder adquisitivo (PPP) es uno de los mejores indicadores fundamentales para Forex. Se utiliza como un componente de la teoría económica y una técnica que ayuda a determinar el valor 'verdadero' de las monedas, la idea se basa en la ley del precio único, donde si asumimos que no existen costos de transacción ni barreras comerciales oficiales, bienes similares tendrán el mismo precio en todo el mundo.

La PPP permite a los traders evaluar los tipos de cambio que serían apropiados para poder comprar el mismo conjunto de bienes en esos países. Además de esto, dado que la PPA se puede usar para rastrear el cambio en el precio de los bienes, nos proporciona una lectura de las tasas de inflación 'reales' y será igual al porcentaje de apreciación o depreciación de las monedas.

La PPP se puede utilizar para comparar países económicamente. Cuando se analizan períodos de un año, los tipos de cambio tienden a moverse en línea con el tipo esperado de PPA. Este indicador se puede utilizar además como un ajustador de datos económicos como el PIB y los ingresos, ayudando a suavizar las diferencias de los tipos de cambio y a obtener una imagen más clara de la situación económica.



Paridad de tipos de interés (IRP)


La paridad de la tasa de interés es conceptualmente similar a la PPA, solo que en cambio estamos investigando la compra de activos financieros. En teoría, deberían producir el mismo rendimiento en todos los países después del ajuste del tipo de cambio. Si no son iguales, se debe ajustar una tasa de cambio. Este diferencial es uno de los indicadores fundamentales del comercio de Forex más útiles disponibles para un operador a largo plazo.

IRP asume que:

· El capital es móvil y los inversores pueden intercambiar fácilmente activos, nacionales o extranjeros.

· Los activos se pueden sustituir mediante riesgos y liquidez.

Dados estos puntos, los inversores, lógicamente, mantendrían activos que generen mayores rendimientos. Como sabemos, los inversores tienen activos de varios países, por lo que si sus rendimientos no coinciden, habrá una disparidad en las tasas de cambio. Idealmente, un rendimiento en dólares de una inversión en dólares debería ser igual a un rendimiento en dólares de una inversión en euros.


Efecto Fisher internacional (IFE)


El Efecto Fisher Internacional es una teoría económica que establece que un cambio en la tasa de cambio de moneda entre países es aproximadamente igual a la diferencia en sus tasas de interés nominales en ese momento.

Cuando se explica como un indicador fundamental de Forex, el IFE funciona así: si las tasas de interés más altas significan tasas de inflación más altas, entonces una moneda en un país con una tasa de interés más baja se apreciará frente a una moneda con una tasa de interés más alta. Tenga en cuenta que, si bien el IFE utiliza una lógica razonable, no evalúa el impacto de otros factores en los tipos de cambio de moneda.

Teoría de la balanza de pagos (BOP)


La balanza de pagos (también conocida como balanza de pagos internacionales) es un registro de todos los pagos y transacciones monetarias entre países durante un período de tiempo determinado. Implica el intercambio de bienes, servicios, ingresos, obsequios, derechos financieros y pasivos con el resto del mundo.

BOP consta de tres cuentas. En primer lugar, la cuenta corriente es una suma de la balanza comercial (exportaciones menos importaciones), los ingresos de los factores (ganancias de la inversión extranjera menos el pago a los inversores extranjeros) y las transferencias de efectivo. En segundo lugar, la cuenta de capital registra el cambio neto en la propiedad de activos externos. En tercer lugar, la cuenta de saldos equivale a errores estadísticos y, para garantizar que las cuentas corrientes más el capital sean iguales a cero, es esencialmente el balance general.

El BOP merece mucho crédito como indicador fundamental en Forex, ya que permite a los economistas cuantificar ciertas políticas económicas dirigidas a objetivos económicos muy específicos. Por ejemplo, un país puede mantener artificialmente bajo su tipo de cambio de moneda para estimular las exportaciones o, por el contrario, adoptar políticas que atraigan más inversión extranjera.

En última instancia, tanto el déficit de la cuenta comercial como el superávit de la cuenta pueden ayudarnos a tener una idea de las direcciones del tipo de cambio. Si un país opera con déficit, su moneda tenderá a depreciarse para compensar el desequilibrio. Del mismo modo, si un condado opera con superávit, esto hará que su moneda local se aprecie, anhelando el mismo equilibrio.


Modelo de mercado de activos


El modelo de mercado de activos se centra en el elemento de flujo de dinero de la balanza de pagos. Afirma que la moneda depende del flujo de capitales al país, con el propósito de comprar acciones o bonos. El modelo del mercado de activos merece ser revisado como un indicador fundamental independiente de las operaciones de cambio , debido a una explosión relativamente reciente de crecimiento de los activos financieros.

Actualmente, entra y sale más dinero de los países en forma de activos financieros, en lugar de en forma de bienes y servicios, lo que hace que la cuenta de capital de la balanza de pagos sea mucho más grande que la cuenta corriente. Si un país ve un aumento en el flujo de capital de las inversiones, también debería ver un aumento en la demanda de su moneda, lo que a su vez debería conducir a su apreciación.

Además, los precios de los activos y el modelo de mercado de activos dependen no solo de las compras y tenencias actuales de activos financieros, sino también del comportamiento proyectado de los inversores en el futuro. Hoy en día se mantienen grandes cantidades de activos financieros en todo el mundo. A medida que se producen cambios en las condiciones económicas relevantes para los tenedores de activos, es posible que se redistribuyan grandes cantidades de capital en forma de diversos activos financieros, alterando el tipo de cambio de moneda tanto del país en el que se encontraban como del país al que se trasladaron. Esto sirve como recordatorio de que las tasas de interés son el factor más influyente en Forex.


Modelo de diferencial de tasa de interés real


Las tasas de interés reales son iguales a las tasas de interés nominales, menos la inflación esperada. El modelo de diferencial de tasa de interés real simplemente sugiere que los inversores, atraídos por mayores rendimientos de sus inversiones, moverán los activos en consecuencia, siempre que los riesgos de inversión estén en un nivel aceptable. Desde la perspectiva del indicador fundamental de Forex, una tasa de interés real más alta, ya sea lograda mediante un tipo de cambio nominal alto o una inflación baja, es una señal de bienvenida para la inversión extranjera, que requiere una mayor demanda en moneda local.


Modelo monetario


El modelo monetario sostiene que el valor de la moneda depende de la oferta monetaria, los niveles de ingresos, las tasas de interés y las tasas de inflación. Es un híbrido de la teoría cuantitativa del dinero (un aumento en la oferta monetaria conduce a un aumento proporcional en el nivel de precios) y la paridad del poder adquisitivo (un aumento en el nivel de precios conduce a un aumento en las tasas de interés), ambos siguiendo la regla de proporcionalidad. Una moneda se aprecia cuando existe una política monetaria estable.

Esto significa que la oferta de dinero, las tasas de interés y la inflación están dentro de límites establecidos y que los niveles de ingresos están aumentando. Una moneda pierde valor si la política monetaria es inestable y si las decisiones de los responsables de la política económica son inconsistentes. Hay dos variaciones del modelo monetario: flexible y rígido. El modelo flexible sugiere que la PPA es continua y momentánea, por lo que tan pronto como la oferta monetaria, los ingresos, la inflación o las tasas de interés cambien, los precios de los bienes y servicios seguirán de inmediato.

Dicho esto, los datos empíricos sugieren que, si bien la oferta monetaria, los ingresos, la inflación o las tasas de interés pueden cambiar rápidamente, las empresas seguirán sus ciclos económicos y necesitan tiempo para reajustar sus precios, lo que crea un retraso en el mercado. Aquí es donde entra el modelo rígido, que establece que los precios de los bienes y servicios son rígidos a corto plazo y solo se ajustan gradualmente a los cambios fundamentales.

La mayor crítica al modelo monetario proviene de la ignorancia del modelo hacia la entrada y salida de capitales con fines de inversión, al igual que con el efecto Fisher. Como sabemos, el monto de la inversión a menudo supera los cambios en el precio de los bienes y servicios causados ​​por el impacto en la moneda.

Sin embargo, la teoría monetaria es un importante indicador fundamental de Forex que puede utilizarse para evaluar las monedas de las economías menos influenciadas por la inversión extranjera, debido a las políticas nacionales restrictivas.



Conclusión

La economía es una ciencia empírica, no hay experimentos controlados. Todos los días se producen nuevos datos como resultado de un entorno económico global que aumenta constantemente en complejidad. Es natural querer localizar e identificar patrones y luego idear teorías basadas en estos cambios, para dar sentido a lo que está sucediendo.

Pero es importante recordar que, como operador de Forex, el hecho de que una teoría o un patrón funcionó hoy no significa que volverá a funcionar en el futuro. Surgirán nuevos datos y correlaciones que requerirán sus propias explicaciones. El mercado Forex cambia constantemente, por lo que es importante poder aplicar estos indicadores fundamentales y del mercado Forex para comprender los cambios a medida que ocurren.

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